來源：廣證恒生證券研究所
 
157家醫(yī)藥上市公司中，78%實現(xiàn)了業(yè)績增長。其中，業(yè)績增速超過100%的有 32 家（20.38%），增速 50%～100%的有 18 家（11.46%），增速 20%～50%的有 41 家（26.11%），增速 0%～20%的有 33 家（21.02%）。
 
值得注意的是，實現(xiàn)業(yè)績增速超20%乃至100%的一大原因在于外部并購之后的重組并表。共有 14 家公司通過資產重組和利潤并表實現(xiàn)業(yè)績 100%增長。其中廣譽遠可謂“火箭式”增長，同比增長 4727%；而即使是增速最慢的天目藥業(yè)同比增長仍高達103%～107%。但剔除這一因素后，僅有17家公司實現(xiàn)業(yè)績100%以上超高速增長，12家公司實現(xiàn)業(yè)績50%～100%增長，28 家公司實現(xiàn)業(yè)績 20%～50%增長。
 
除了重組并表、產品價格上漲、去年基數(shù)低或今年扭虧為盈所造就的超高速增長外，很多公司在2016年獲得了不錯的內生性業(yè)績增長。增長的原因集中在：關鍵品種銷售上量、價格上升以及公司內部嚴格的成本控制。濟川藥業(yè)、康弘藥業(yè)、麗珠集團、恩華藥業(yè)等均在此列。
 
總結而言，制藥板塊中，影響化藥企業(yè)業(yè)績變化的主要因素為原料藥漲價，這與近年來原料藥價格問題被行業(yè)熱議一致。有 9 家公司受益于維生素原料藥等產品提價，實現(xiàn)業(yè)績100%以上的超高速增長。原料藥漲價給上市公司帶來的紅利相當可觀。其中，增速最快的廣濟藥業(yè)同比增長593.07%～640.87%，即使是增速最慢的東北制藥同比增長仍高達102.60%～106.50%。
 
影響中藥企業(yè)業(yè)績變化的主要因素為兩票制和招標定價等渠道變革，中藥企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)已經在上市公司的業(yè)績上反應出來。38 家發(fā)布了業(yè)績預告的中藥上市公司中有11 家公司業(yè)績同比下降，占比高達40%。
 
醫(yī)藥商業(yè)板塊中，地方龍頭型醫(yī)藥上市流通企業(yè)，受惠于兩票制等提高行業(yè)集中度的政策，成為業(yè)績增長預期最好的一類。
 
在業(yè)績下滑的公司當中，有3家公司受行業(yè)事件的影響較大。其中，泰格醫(yī)藥、博濟醫(yī)藥等業(yè)績受“7.22”臨床數(shù)據核查影響巨大，而智飛生物的業(yè)績受山東疫苗事件影響也出現(xiàn)大幅跳水。